结构融资在租赁公司中的应用

作者：沙泉

    结构融资自1970年创新以来发展迅速，在美国的金融上已经是三分天下有其一，被誉为20世纪以来金融市场上最重要、最具有生命力的创新之一。

     结构融资：指企业将拥有未来现金流的特定资产剥离开来，并以该特定资产为标的进行融资。也可以理解为，以现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替换（资产置换），在资产负债率不变的情况下，增加高效资产。

    通常我们说的“结构融资”主要从报表的结构考虑。有资产融资和资本融资两大类。

    资产融资主要有：

    流动资产类的：现金融资（存一贷三）；应收帐款融资（保理、帐期）；存货融资（仓单融资）；定单融资（信用证打包贷款、红色条款信用证）等。

    固定资产类的：抵押贷款、分期付款、融资租入固定资产、回租等。

    资本类的主要有股权融资、所有者权益融资等。

    结构融资注重的是未来现金流的质量，而非企业信，针对不同的需求，设计出控制信用风险的结构，改善财务报表，提高经营收益。目前我国结构融资还处于初级阶段，租赁业也是近一年多开始听到结构融资这个声音，但对其内涵不甚了解，更不知道怎样设计这种结构。否则不会手里有一把优质租赁项目不做，还发愁融资难的问题。

    在租赁公司遇到融资难的问题时，这里讨论的结构融资主要指融资租赁的结构融资。重点不在于采取什么方式，而在于运作模式是否符合资本市场的规律。用工程的语言来说就是融资结构是否合理。

    资本注重的是安全性、收益性、流动性。为了适应资本市场，租赁融资的结构设计原则应是风险共担，利益共沾，相互制约，叠加收益，共同发展。结构设计应该考虑以下几个问题。

1. 融资租赁是现代营销体系下面的一个重要环节，因此在设计结构时应和租赁物件的制造厂商紧密结合，在帮助他们销售产品提供金融服务时，还要获取采购、生产、销售环节的利润。租赁公司的收益不应限制在设备租赁上。
2. 融资租赁是金融与贸易结合的产物，租赁公司在设计结构时一方面要和资本市场对接，另一方面要和物件的二手市场对接。仅就租赁谈租赁是我们陷入融资困境的一个重要原因。
3. 融资租赁公司最关心就是企业的现金流、对企业的控制能力以及对租赁物件的处置能力。这是结构融资的内涵，也是和银行贷款的本质区别。
4. 除了上述结构外租赁公司还应有融资资质结构设计。主要包括公司的组织机构、人才结构、风险控制体系、项目运作结构。这些结构不是理念上的东西，要有程序、有接口、有详细的文件和负责的机构与人员。与其说是融资结构的设计，不如说是管理结构的设计、人才结构的设计。这就是知识经济重要特征。
5. 本站正准备将租赁上下游产业链整合在一起，设计出一个全方位的现代租赁体系，并有人才和机构去实施。在这个体系下，融资难的问题已经不在话下，利用本机构的优势分享整个产业链利益是最终要达到的目标。