摘自《菜鸟理财》 2016年07月22日

　　7月18日，公关机关“e租宝”案件专案组发布公告，e租宝案件投资人登记结束，停止受理新的登记者。 e租宝又曝新进展：司法审计正在进行中

　　去年12月16日，e租宝被立案侦查。这个P2P行业巨雷，除了留下涉案金额700亿元、80万受害者这些冷冰冰的数字之外，现在回想起来还能够给我们提供警惕？

　　记得e租宝当时忽悠投资人的一招是说它不是P2P，而是融资租赁（叫A2P），融资租赁是什么鬼？今天我们不妨来解读一下这700亿元非法集资诈骗案背后的行业秘密。

　　融资租赁的业务类型

　　融资租赁，顾名思义，可以分成两块——融资和租赁。

　　举个例子，假如某一天菜导想转行从事挖掘行业，需要购买一辆挖掘机，但挖掘机好贵，没那么多钱一次性付款，这时怎么办呢？

　　幸好菜友中土豪众多，于是菜导跟其中一位土豪菜友说，你先把挖掘机买下来，获得它的所有权，然后再租给菜导，菜导分期付你租金，这样菜导就能愉快地拥有那辆挖掘机了。到租期满了之后，咱们再约定一个象征性的价格，由菜导买回挖掘机的所有权。

　　在这个例子中，菜导跟菜友之间的交易就属于融资租赁中的直租业务，其中菜导是承租人，土豪菜友是出租人（融资租赁公司），那个挖掘机就是租赁物。

　　除了直租业务外，融资租赁还有另外一种业务类型，叫售后回租。售后回租与直租的区别是，那台挖掘机本身是菜导的，只不过菜导缺钱了，于是找到土豪菜友说，你把菜导的挖掘机买下来，把它的所有权转让给你，然后你再租给菜导，菜导依然分期付你租金。

　　这样就解决了菜导的资金问题，因为土豪菜友买挖掘机是一次性付钱，而菜导只需要分期付他租金。

　　在售后回租中，菜导依然是承租人，土豪菜友依然是出租人（融资租赁公司），挖掘机依然是租赁物，只不过挖掘机是菜导（承租人）先卖给土豪菜友（出租人），再租回来的。

　　P2P跟融资租赁是怎么玩的？

　　不得不承认，是e租宝把融资租赁这种模式给带火了，除了e租宝以外，其他也还有很多P2P在玩融资租赁，具体他们是怎么玩的呢？

　　A、债权转让模式（一）

　　在这种模式中，土豪菜友（融资租赁公司）将未到期租金的债权转让给P2P的投资者，获得融资，等项目到期后他再回购。

　　这种模式是P2P融资租赁业务中最简单清晰的了，e租宝宣称的就是这种模式（当然项目是假的），除e租宝外，红象金融也是比较典型的债权转让模式。

　　（插播声明，文中提到的P2P平台仅为方便理解，不构成任何投资建议，下同）

　　在风险方面的话，投资者需要关注基础的债权情况（比如债权是否真实、优质），以及债权回购方——融资租赁公司的回购能力（考察其实力、经营状况、现金流状况等）。

　　B、债权转让模式（二）

　　与第一种债权转让模式相比，这种要复杂一点，它引入了一个第三方资产管理公司（通常是P2P平台的关联方）。

　　在这个模式中，土豪菜友的应收租金债权不是直接通过P2P转让给投资者，而是先以一定折扣卖给跟P2P有关联的第三方资产管理公司，然后再由这个资产管理公司在P2P平台发布债权信息，由投资者进行认购，项目到期后由这个第三方资产管理公司进行回购。

　　在P2P平台中，普资华企就是这种运作模式。但搞得这么复杂，引入第三方资产管理公司作用何在呢？

　　这是因为通常融资租赁的项目期限长、金额大，不符合P2P投资者的投资习惯，因为大家都喜欢投期限短的，金额较小的，因为金额太大可能会因为项目满标时间长，导致投资者资金站岗，也影响投资体验。

　　所以引入一个第三方资产管理公司，可以先收购应收租金债权，然后对期限、金额进行拆分，再转让给投资人，这样的项目就容易被投资者所接受了。

　　不过这样做的风险在哪呢？

　　对投资者来说，资产和资金都需要经过这个资产管理公司，这就意味着在资金出借和还款的过程中，资金存在被挪用的风险。

　　菜友们可以想想，这个资产管理公司跟平台是关联方，如果平台其他项目出现了逾期、坏账，需要资金填补时，这个资产管理公司就可以很容易地发一个假标，来帮平台筹资。

　　C、项目众筹模式

　　这种模式中，菜导直接在P2P平台发布融资需求，由投资者出资购买挖掘机，再委托土豪菜友（融资租赁公司）开展融资租赁业务，投资者获得租金债权。租期满了之后，投资者收回所有租金，然后将挖掘机的所有权转让给承租人（菜导）。

　　绿能宝玩的就是这种模式，不过租赁物不是挖掘机，而是太阳能(15.37 +2.19%,买入)发电板。

　　在风险点方面，项目众筹模式一方面看承租人能不能付得起租金，另一方面看融资租赁公司的回购能力，当然，如果还有其他保障措施的话，也要一起综合考虑。

　　D、应收账款质押模式

　　在这种模式中，土豪菜友（融资租赁公司）是P2P的借款人，作为还款担保，他把应收账款（应收租金债权）质押给P2P平台。借款期满后，土豪菜友（融资租赁公司）按照约定利率偿还借款本息。

　　采用这种模式的平台主要有今日捷财，其实这种模式也可以简单理解为普通的质押借款，只不过这里的质押物比较特殊，是应收账款（应收租金债权）。

　　在风险点方面，首要考虑融资租赁公司的还款能力（考察其实力、经营状况、现金流状况等），其次是注意应收账款覆盖借款的能力，比如质押率是否合适，以及随着承租人不断还款，应收账款价值不断减小，会不会出现应收账款不足值的情况。

　　总结

　　上面是融资租赁本身的2种业务类型，以及P2P与融资租赁相结合而产生的4种常见的业务模式，希望菜友们碰到玩融资租赁的P2P平台时，能够看得懂其模式及其风险点。