一、国外现代租赁业的现状和发展趋势

金融租赁公司发展问题研究报告

一、国外现代租赁业的现状和发展趋势

作者：屈延凯

伦敦金融集团20多年来一直研究全球租赁市场的发展，并以量化的数据形式每年对市场进行分析、研究和预测。2003年发表的全球租赁报告《疲软的美国国内市场影响2001年的全球交易总量》一文（大卫·波特、伦敦金融集团有限公司、吉娜·弗玛嘉丽著），不仅对2001年全球各地区及其中国家租赁市场进行分析，对全球租赁市场进行前50位进行排名，并且通过图表等形式形象地对涉及的相关数据进行了展现并对比较方式及数据来源进行说明，对了解全球租赁行业的现状和行业发展趋势具有重要的参考借鉴价值。现摘录如下：

表1：伦敦金融集团全球租赁报告地区总量和增长
总量排名	地区	年度总量（单位：10亿美元）	2000-2001年度增长百分比(%)	2000年度世界租赁市场份额	2001年度世界租赁市场份额	2000-2001年度份额变化
1	北美	254.1	-6.7	54.5	53.3	-1.2
2	欧洲	140.0	6.8	26.3	29.4	3.1
3	亚洲	67.7	-13.6	15.7	14.2	-1.5
4	南美	5.6	-30.4	1.6	1.2	-0.4
5	澳大利亚/新西兰	5.5	3.6	1.1	1.1	0.0
6	非洲	3.8	-4.1	0.8	0.8	0.0
	总计	476.6		100.0	100.0

表2：伦敦金融集团全球租赁报告
排名	国家		年度总量	2000-2001年度增长百分比(%)	市场渗透率 (%)		来源
1	美国		242.00	-6.9	31.0		(1),（6)
2	日本		58.95	-2.7	9.2		(1),（8)
3	德国		34.45	19.4	13.5		(1),（2)
4	英国		20.31	-3.3	14.4		(1),（8)
5	法国		19.49	8.8	13.7		(2)
6	意大利		17.58	10.5	10.4		(1),（2)
7	加拿大		10.95	-1.0	22.0		(1),（8)
8	西班牙		7.44	12.7	5.2		(2),（8)
9	瑞士		5.09	19.8	19.6		(1)
10	瑞典		5.01	9.2	20.0		(1),（8)
11	澳大利亚		4.90	38.5	9.2		(1),（8)
12	荷兰		3.55	24.9	13.5		(1),（8)
13	巴西		3.52	-32.9	7.6		(1),（8)
14	奥地利		3.04	-3.2	7.1		(1)
15	南非		2.79	25.4	n/a		(8),(9)
16	捷克		2.62	18.7	19.4		(2),(8)
17	葡萄牙		2.60	0.4	10.0		(2),(8)
18	比利时		2.58	6.1	9.1		(1),(2)
19	丹麦		2.47	0.5	8.0		(1),(2)
20	香港		2.30	1.8	n/a		(8)
21	挪威		2.17	39.8	15.0		(1),(2)
22	中国		2.10	5.0	1.5		(8)
23	波兰		2.00	-2.7	n/a		(2)
24	匈牙利		1.92	51.0	18.1		(1),(8)
25	俄罗斯		1.90	38.5	9.2		(8),(9)
26	爱尔兰		1.35	8.0	21.9		(5),(8)
27	韩国		1.17	28.0	1.6		(1),(8)
28	印度		1.05	-20.0	3.0		(8),(9)
29	芬兰		1.04	16.7	8.0		(8)
30	台湾		0.93	-23.1	n/a		(1),(8)
31	墨西哥		0.90	-18.2	2.0		(1),(8)
32	希腊		0.85	23.2	5.1		(1),(8)
33	哥伦比亚		0.76	18.7	5.0		(8),(9)
34	斯洛伐克		0.73	44.2	11.6		(2)
35	土尔其		0.72	-56.2	3.9		(2),(8)
36	新西兰		0.55	-5.2	n/a		(8),(9)
37	秘鲁		0.51	2.0	5.3		(8),(9)
38	阿根廷		0.47	-26.6	3.7		(1),(8)
39	斯洛文尼亚		0.44	11.8	9.4		(2),(8)
40	泰国		0.40	8.1	n/a		(8)
41	摩洛哥		0.38	8.0	4.8		(2),(8)
42	巴基斯坦		0.37	15.0	7.0		(1),(8)
43	智利		0.36	3.0	10.0		(1),(8)
44	埃及		0.32	88.2	n/a		(8),(9)
45	克罗地亚		0.32	18.9	23.7		(1),(2)
46	卢森堡		0.30	13.0	n/a		(8),(9)
47	尼日利亚		0.27	63.7	n/a		(1)
48	印度尼西亚		0.25	-37.5	n/a		(8)
49	巴拿马		0.20	0.0	2.0		(8),(9)
50	沙特阿拉伯		0.18	40.0	0.1		(8)
	总计		475.55
来源		（1）国家租赁协会		（4）Fela租赁		（7）央行数据
		（2）欧洲租赁联盟		（5）其他商业协会		（8）作者估计
		（3）亚洲租赁协会		（6）政府数据		（9）其他数据
伦敦金融集团全球租赁报告由伦敦金融集团联合世界租赁年鉴编制。未经伦敦金融集团和出版人的事先同意任何信息不得复制。

表3：1982-2001年地区租赁总量¹
	1982	1983	1984	1985	1986	1987	1988	1989	1990	1991	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001
北美	50.0	52.5	64.0	80.8	87.0	101.3	117.0	126.8	125.4	130.0	127.6	132.5	148.0	169.3	177.0	189.2	195.0	239.1	272.4	254.1
欧洲	16.7	17.4	18.1	24.7	41.2	64.6	80.1	98.0	117.9	120.0	99.5	81.0	87.5	108.0	117.7	108.3	133.6	133.6	131.0	140.0
亚洲	10.5	15.9	20.9	25.9	36.5	50.2	63.6	65.3	77.5	83.4	80.9	79.9	99.2	104.8	105.8	80.2	74.7	80.4	78.3	67.7
南美	1.8	1.7	1.6	1.6	1.5	1.4	3.2	2.0	1.9	3.5	6.3	9.3	11.1	15.1	15.0	15.9	16.4	8.3	8.1	5.6
澳/新	4.9	4.9	4.4	3.9	5.4	5.6	7.1	7.3	5.1	4.0	4.2	4.9	5.9	6.2	7.3	6.9	7.9	7.9	5.3	5.5
非洲	1.0	1.1	1.2	1.2	1.8	2.1	2.8	3.0	3.8	4.4	4.8	2.0	4.7	5.7	5.3	5.2	4.9	4.3	3.9	3.8
总计	84.9	93.5	110.2	138.1	173.4	225.2	273.8	302.4	331.6	345.3	323.3	309.6	356.4	409.1	428.1	405.8	432.5	473.5	498.9	476.6
来源：伦敦金融集团全球租赁报告注释：¹10亿美元

表4：设备租赁市场渗透率比较
	82	83	84	85	86	87	88	89	90	91	92	93	94	95	96	97	98	99	2000	2001
美国	21.6	22.0	22.7	27.1	28.7	31.5	32.3	34.3	32.0	32.0	32.3	29.4	28.7	28.1	30.9	30.9	30.9	30.0	31.7	31.0
日本	4.8	5.9	7.1	7.8	8.2	8.9	9.2	10.3	9.0	7.7	7.5	8.1	8.9	9.4	9.5	8.9	9.2	9.5	9.1	9.2
德国	7.4	8.3	7.8	8.2	8.8	9.7	10.3	10.6	10.7	10.5	10.4	11.1	10.9	11.5	13.3	13.6	14.7	15.1	14.8	13.5
韩国		3.0	5.0	6.0	7.1	11.4	12.5	10.9	16.1	21.5	20.0	23.0	26.2	30.0	26.5	28.3	13.1	2.8	2.4	2.0
英国	13.0	12.6	15.2	19.4	18.3	17.5	20.2	23.5	20.3	23.0	18.6	19.0	15.8	17.9	24.0	19.2	15.0	15.9	13.8	14.4
法国	8.5	6.2	4.0	4.5	5.2	13.0	16.9	19.7	17.3	16.8	14.6	13.1	13.0	15.2	15.2	12.4	17.0	15.7	9.2	13.7
意大利	6.8	8.4	9.9	11.5	18.0	12.0	12.5	14.7	21.3	15.8	11.5	10.8	13.1	16.8	16.8	10.9	12.3	12.4	12.3	10.4
巴西							4.0	1.0	1.0	4.0	8.0	10.0	20.0	20.5	18.1	20.7	20.7	12.5	11.4	19.6
加拿大	3.3	5.3	6.1	8.4	9.3	10.0	10.3	9.3	9.3	10.4	11.0	12.8	14.0	15.9	16.1	15.7	22.0	22.0	22.5	22.0
澳大利亚	23.1	29.0	30.5	35.8	26.0	26.1	30.3	31.6	25.8	18.6	20.3	22.1	21.8	22.3	20.0	25.0	25.0	25.4	20.0	9.2
瑞典	9.0	20.0	12.5	14.5	16.5	15.1	27.0	20.0	15.4	22.3	26.3	20.0	20.0	27.0	28.0	28.0	20.0	17.5	12.9	20.0
来源： (1) 澳大利亚设备出租人协会（租赁交易总量与私人资本投资的比率） (2) 美国商务部，经济和统计管理署，美国经济分析和设备租赁协会局（设备租赁交易量与设备的商业投资的比率） (3) 日本经济计划行销局和日本租赁协会（设备租赁交易量与私人资本投资的比率） (4) 欧洲租赁年报 (5) 加拿大统计局和加拿大设备出租人协会（出租人购买量与从市场所获全部设备的比率） (6) 韩国租赁协会 (7) 巴西租赁公司协会 (8) 伦敦金融集团全球租赁报告

表5：LFG/GDP渗透率国内产值/毛年度租赁总量
排名	国家	2001年	排名	国家	2000年	排名	国家	1999年
1	克罗地亚	5.12	1	克罗地亚	3.93	1	捷克	4.29
2	捷克	5.09	2	捷克	3.55	2	克罗地亚	4.22
3	斯洛伐克	3.65	3	美国	2.61	3	匈牙利	2.86
4	匈牙利	3.34	4	斯洛伐克	2.59	4	南非	2.74
5	葡萄牙	2.33	5	葡萄牙	2.57	5	美国	2.44
6	美国	2.29	6	南非	2.54	6	葡萄牙	2.41
7	斯洛文尼亚	2.22	7	匈牙利	2.27	7	斯洛伐克	2.25
8	南非	2.08	8	瑞典	2.24	8	瑞典	2.09
9	巴拿马	2.06	9	巴拿马	2.02	9	巴拿马	2.03
10	瑞典	2.05	10	斯洛文尼亚	1.91	10	澳大利亚	1.86
11	瑞士	2.01	11	德国	1.72	11	德国	1.69
12	德国	1.73	12	瑞士	1.71	12	瑞士	1.67
13	意大利	1.57	13	奥地利	1.63	13	日本	1.66
14	奥地利	1.53	14	加拿大	1.58	14	加拿大	1.65
15	卢森堡	1.51	15	卢森堡	1.54	15	斯洛文尼亚	1.64
16	加拿大	1.51	16	秘鲁	1.53	16	奥地利	1.62
17	丹麦	1.49	17	意大利	1.49	17	爱尔兰	1.54
18	法国	1.43	18	法国	1.46	18	秘鲁	1.52
19	挪威	1.39	19	日本	1.46	19	英国	1.42
20	英国	1.38	20	波兰	1.44	20	卢森堡	1.39
21	香港	1.31	21	香港	1.38	21	香港	1.37
22	爱尔兰	1.28	22	丹麦	1.37	22	西班牙	1.31
23	西班牙	1.26	23	西班牙	1.35	23	意大利	1.27
24	澳大利亚	1.25	24	英国	1.35	24	波兰	1.20
25	日本	1.23	25	爱尔兰	1.32	25	法国	1.20
26	波兰	1.17	26	澳大利亚	1.23	26	比利时	1.15
27	比利时	1.09	27	新西兰	1.16	27	挪威	1.12
28	新西兰	1.02	28	摩洛哥	1.14	28	丹麦	1.02
29	摩洛哥	1.01	29	比利时	1.12	29	巴基斯坦	1.00
30	荷兰	0.91	30	挪威	1.03	30	智利	1.00
31	哥伦比亚	0.85	31	智利	1.03	31	荷兰	0.98
32	秘鲁	0.82	32	巴基斯坦	0.98	32	新西兰	0.97
33	芬兰	0.82	33	巴西	0.89	33	摩洛哥	0.89
34	希腊	0.72	34	土耳其	0.84	34	巴西	0.88
35	尼日利亚	0.70	35	荷兰	0.82	35	俄罗斯	0.71
36	俄罗斯	0.65	36	芬兰	0.78	36	哥伦比亚	0.70
37	巴基斯坦	0.59	37	哥伦比亚	0.73	37	芬兰	0.66
38	巴西	0.50	38	希腊	0.61	38	土耳其	0.56
39	智利	0.43	39	俄罗斯	0.58	39	墨西哥	0.54
40	土耳其	0.34	40	尼日利亚	0.44	40	台湾	0.50
41	埃及	0.31	41	台湾	0.36	41	希腊	0.49
42	泰国	0.28	42	泰国	0.30	42	尼日利亚	0.43
43	台湾	0.26	43	印度尼西亚	0.26	43	马来西亚	0.39
44	韩国	0.23	44	阿根廷	0.25	44	阿根廷	0.34
45	印度	0.20	45	韩国	0.21	45	泰国	0.27
46	中国	0.18	46	墨西哥	0.19	46	印度尼西亚	0.26
47	阿根廷	0.16	47	中国	0.19	47	韩国	0.23
48	墨西哥	0.15	48	印度	0.18	48	印度	0.17
49	印度尼西亚	0.13	49	埃及	0.18	49	中国	0.14
50	沙特阿拉伯	0.11	50	马来西亚	0.17	50	埃及	0.10
	平均值	1.51		平均值	1.59		平均值	1.64

2001年地区业绩

北美
    2001年，北美在总量上有所下降——这是该地区9年来的首次下降。总量从2000年的2724亿美元下降到2001年的2541亿美元，但其总量的绝对值仍然突显了该地区对全球的重要性。
    该地区中最大的交易人当然是美国。正如上述指出的，美国同期租赁总量仅下降了7%。经济衰退，特别是高科技产业的不景气，对租赁总量产生了负面影响。受2002年初震惊全国的会计丑闻影响，我们不太可能在2002年看到租赁总量的数字有迅速的恢复性增长。
值得注意的是，美国的租赁渗透率仍然保持稳定，这意味着不止租赁遭受到经济衰退的损害。可能大多数资本投资由于投资者对市场缺乏信心而减少。
    在近期趋势的延续中，美国租赁的交易人似乎已进一步分为两类：大额交易和低利润率交易。
    在该地区的其他国家，加拿大也有1%的小幅下降。因为受高科技部门不确定性影响较小，加拿大目前已度过了衰退的最差时刻。其经济最高点比美国的低，因此下降的空间也更少。
    虽然处于全球租赁总量的前50名之列，但墨西哥仍继续着颠簸之路，2001年租赁总量创下了18%的降幅。

欧洲
    欧洲是2001年所有地区中增长最快的，从2000年的1310亿美元上升到2001年的1400亿美元，并且市场比例从23.6%上升到29.4%。
    在西欧大国中，德国、法国、意大利和西班牙都是正增长。英国因遭受生产的衰退而影响工厂和机械融资，租赁总量有小幅下降。航空和IT部门也受到负面的影响。
    挪威、芬兰和荷兰有强势增长，荷兰的渗透率发生跳跃性上升。
    经营型租赁结构在一些国家开始普及，主要作为降低风险的工具。
    东欧在租赁总量上有令人印象深刻的增长，并可以被认为是同期世界上最活跃的租赁市场。
    该地区有7个国家在前50名之列，俄罗斯、斯洛伐克和匈牙利显示了特别令人印象深刻的增长。（注意匈牙利发生了同期最大的通货膨胀）波兰是七国中唯一小幅下降的。
    租赁在东欧新市场经济中的重要性可通过LFG/GDP渗透名次表（表五）中强调出来，表中东欧国家现在占据前4名。
    一些东欧国家租赁协会声称的租赁渗透程度在一两个情况下可能需要更为精确，但是，看来在很多东欧国家市场中真实存在的租赁产品确有真实的高渗透率。该地区展现了战略性使用租赁作为商业信用形式的范例。
    东欧国家在租赁总量的成功和更令人瞩目的高渗透率可能归功于不同因素：活跃的租赁协会、IFC方针、经济特征和立法态度。
    举例来说，爱沙尼亚，有相对自由的税收制度，有年轻又活跃的租赁协会和一个相对不复杂的金融市场，与有复杂金融工具可供安排的其他市场相比竞争较少，使得租赁成为最受欢迎的金融工具。
    俄罗斯，仍有一个相对新兴的租赁行业，已经得到并将继续得到IFC计划的大力帮助，如建立信用限度和为BALTISKII和DELTA等租赁公司提供技术协助。
    匈牙利，同时结合有利于小型租赁项目发展的经济特征，特别是在农业部门，如大量的中小企业（SME）；世界银行集团国际金融公司（IFC）的支持；和为上述中小企业减轻税务负担。

亚洲
    亚洲继续衰退，从2000年的783亿美元下降为2001年的677亿美元。按当地的货币计算，一些亚洲国家在本年度有所增长，但是整体的趋势自远东金融市场进入麻烦时期后的近来六年都是令人失望的。
    在日本，2.7%的减幅暗示着租赁业在1990年衰退后尚未复苏和稳定。日元仍然紧缩，年内没有复苏的迹象。作为对美国相关部门出现问题的反应，电脑设备的租赁再次减少。日本租赁协会认为法律框架对改变租赁总量下降的情况没有帮助。
    韩国，继续显示出一些恢复的迹象，2001年有28%的增长，但是相对1998年前的水平，总量仍然保持在很低的水平。
    台湾，发生23.1%的负增长。看来90年代末影响该地区其他地方和严重影响租赁总量的衰退正在对台湾租赁业产生严重破坏。
    香港，2001年度租赁业务有1.8%的适度增长。与中国大陆的跨境交易继续减少，因为中国大陆开始发展自己的租赁基础。
    由香港之外的中国租赁机构提供的信息，质量不是最符合标准的，但是证据表明其年度总量有持续适度的增长。
    在排名前50的亚洲其他国家，巴基斯坦和泰国有强势增长但是总量相对较少。巴基斯坦是IFC帮助发展其租赁业的国家。
    印度租赁市场总量减少，是一个未被利用的巨大市场。

租赁渗透率

    全球租赁总量排名（表2已列明排名）中每一国家的地位是对租赁产品渗透率的测评，其中每一国家的数据都是有据可查的。
    全球租赁报告就租赁渗透率提出两个体系的测评。一个基础，被称作投资渗透，自1978年起被一些国家采用，是租赁在所有设备固定投资中的比例。2001年各国的数字已在表2中列出。前11名的国家，追溯至1981年的数字（巴西是至1988年）在表4中列出。
    另一个测评渗透率的方式，即在1999年全球租赁报告中采用的，是与国内生产总值（GDP）有关，例如，将国家产出作为整体。表5列出了各国1999至2001年，LFG/GDP的渗透率数字和排名。
    在这两种方法中，租赁投资渗透率显然更直接地表示了租赁和其他替代性融资方式竞争的情况，然而，这种计算方法的准确性依赖于作为分母数字的工厂投资总额的准确性。
    LFG/GDP比率是一种相对更可靠的方法。因为，在这种方法下的分母所反映的内容更广泛，并且，对各国来说，这个数字都比较容易取得。LFG／GDP是把经济活动作为一个整体来衡量租赁渗透率，这一比率更能表明一国租赁业的成熟情况，或者表明一国政府对租赁进行战略性的推动，使其成为一国投资资金来源的情况。
    表2中总量排名前三位国家——美国、日本和德国——尽管它们的租赁渗透率差别很大，但鉴于它们各自的GDP水平，它们在LFG／GDP排名靠前是可以预料的。
    与此形成对比，在LFG／GDP排名中位置靠后的印度和中国大陆，尽管它们人口众多且GDP总值很大，但是它们的租赁交易水平却较低。

数据的收集

    数据关注每年开始的新业务的价值，也就是年度内新转让或租赁给客户的设备价值。严格来说，这并不必然表示新设备：可能包括二手设备，和售后回租交易已由卖方或承租人使用的设备。
    房地产租赁仍然未被列入全球租赁报告。在一些国家，国家租赁协会（或其他信息来源）像关注设备租赁一样，关注着土地和建筑的租赁。在大多数情况下，主要数据来源对两者的数据统计仍然有明显的区别。
    在其它情况下，为了除去上报的租赁活动中所包含的房地产租赁部分，对《全球租赁报告》中的一些数据进行评估是必要的。
    同样的，消费信用融资也未被列入《全球租赁报告》。从原则上看，租赁和消费融资仅仅是功能上的区别，即设备主要用于商业用途还是消费者个人或家庭的私人用途。
    虽然对某些国家，作者需要对其商业性租赁和消费融资的划分进行估计，但在大多数情况下，一些主要的数据来源已经对二者做了必要的界定。
    这也留下了一些问题，比如哪些类型的商业设备融资交易应该被划为租赁。在许多国家租赁和其他融资方式的界限是非常明确的。
    在一些国家，对于融资人不承担租赁期满时资产残值的风险的交易，出于监管目的，被排除在租赁概念之外。在这种情况下，尽管交易以资产为基础，但因金融公司在债务尚未被清偿期间，仍保留融资资产的法律所有权或担保，这种交易被视为纯粹的融资交易，类似于银行信贷。
    通常以承租人不完全承担残值风险为特征的其他交易，显然包含在租赁定义范围之内。
    而在另一些国家，租赁和其它融资方式的界限并未得到明确的界定。例如英国，在出租人/融资人和承租人/客户的立场，有些交易出于税务的目的被视为纯粹的融资安排(与租赁差别很大)，而出于财务报告的考虑，该交易又可以被定义为租赁。
    目前，还没有明显的解决方式使各国的租赁定义有统一的标准。就残值风险的分配、租期期满后所有权转移至客户的安排等主要变量而言，在一些国家发挥重要作用的租赁交易在其他国家并不存在。
    就解决这一问题，全球租赁报告采用的一般方式（忽略一些参数，如不计入房地产和消费性交易），是遵照当地对租赁的定义。
很显然，对于一些像英国这样的国家，如果采用另一种方法统计，其租赁年度租赁总量可能更大一些。然而，有一点非常清楚，那就是任何其他的方法都不会比现在所采用的这种方法在各国之间更具有可比性。
    在很多国家，消费融资和商业融资的管理处理上的主要不同——例如增殖类的流转税的适用及仅适用消费融资的法规条款和合同条件的区别——使一些金融公司就两者的统计汇报上也有明显的差异。
    然而，出于管理目的划定消费融资和商业融资的分类界限，易受国际变化的影响。它们并不总是与商务/消费的真实功能性概念相一致的，比如，同一类别里可能既有商用汽车融资业务也有小额IT设备融资业务。
    对一些主要数据来源需要整理性的评估，以保证消费融资尽可能一致的被排除在所有国家的租赁业务之外。
    为计算年度租赁总量表2中给出的各国年度租赁总量和为表1和表3中各洲的年度租赁总量，所有数据均按照年末汇率折算成美元。然而，表2中给出的各国年度总量变化，则使用未被折算的当地货币计算。在使用各国当地货币计算的情况下，表2中显示的12个月总量变化不受汇率波动的影响，而是潜在地被国家通货膨胀水平所扭曲。

长期全球业绩

    表3中的数据，显示了租赁业自1981年以来的长期活力。如果按美元计算，1978年以来，全球租赁总量几乎每年都呈增长趋势。
    当然，在许多发达的工业化国家里，租赁业尚未成熟时，其增长速度要更快一些。
    2001年对于国际资本市场是一个动荡的时期。经济发展减速的蔓延和普通投资者的不安给租赁业造成了负面影响。美国国内总量在9年内第一次减少。2002年早期的公司管理丑闻和一些地区持续的政治不稳定致使无法预见租赁业阶段性的快速恢复。
    用更积极的话说，一些个别的市场，如在西欧和东欧地区，出现令人振奋的增长趋势，显示了通过培育积极的租赁环境可以取得总量的增长。
    我们也应当记得在过去的23年全世界租赁的长期趋势一直是持续增长的。全球总量自1978年来增加了十倍。尽管当前租赁总量有所降低，但对租赁业的前景过于悲观是错误的。

（摘自天达律师事务所翻译的伦敦金融集团2003年发布的全球租赁报告。）

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